前言

2024年全球科技行业迎来大拐点，科技驱动的新旧动能变革，加速了企业转型的步伐。

基于全球视野和中国经验，贝恩推出《智见未来：科技启示录》系列栏目，聚焦科技赋能带来的提质增效，助力更多中国本土传统企业在智能化时代的升级转型。

贝恩公司全球合伙人、大中华区高科技业务主席成鑫：

在全球科技行业的颠覆浪潮中，头部企业的持续成功绝非偶然。无论是主动推进战略转型、敏锐布局前瞻技术，还是持续耕耘创新领域，这些行业领军者以实际行动证明：唯有坚持创始人精神，拥抱变化、主动自我颠覆，才能在激烈竞争中稳居前列。本文深度解析了全球科技巨头如何通过精准洞察颠覆性趋势，借助规模化效应、生态系统构建和持续创新投资，实现从“行业先行者”到“变革领导者”的飞跃。我们期待这些洞见为中国企业提供启发，在科技驱动的未来中抓住机遇，赢得持久竞争力。

作者信息

成鑫，贝恩公司全球合伙人、大中华区高科技业务主席

贺赫，贝恩公司全球副合伙人

张博文，贝恩公司董事经理

内容摘要

▪️ 与其他行业相比，科技行业的企业更迭速度更快。一般来说，在全球市值排名前二十五的科技企业中，每过十年就有一半会被新面孔所取代。

▪️ 近几年，全球市值排名前列的科技企业展现出非凡的韧性，多年来牢牢占据行业领导地位，并且不断抢占市场份额。

▪️ 其成功的秘诀在于精准识别颠覆性技术趋势，并成功实现规模化和商业化，最终获取更丰厚的利润池。

▪️ 颠覆式创新需要海量的算力、网络和数据资源，而这些恰好是科技龙头企业的优势所在。

全球科技行业的颠覆浪潮依然奔腾不息，但头部企业的洗牌速度正逐步放缓：在2024年全球市值排名前五的公司中，有四家在2019年就榜上有名，微软、苹果和Alphabet（原谷歌）三巨头更是早在2009年就位居前五（见图1）。

图1 全球前五强科技企业所占市场份额在过去15年中持续增长

此外，科技行业的集中度也进一步提升。全球前五强科技企业的市值之和占行业前二十强总市值的比重从十年前的53%上升至目前的63%，而其利润占比则几乎翻了一番，从十年前的34%跃升至目前的64%（见图2）。

图2 全球科技龙头企业的营业利润呈现显著的高增长

按常理来说，科技企业想要长期保持行业领先是一件极其困难的事。一方面，新锐企业不断涌现，对老牌企业造成冲击，加速行业重新洗牌；另一方面，老牌企业往往更倾向于加大对现有技术的投资，缺乏主动转型或积极拥抱颠覆性技术的意愿。

那么，是什么变了？是什么让这些科技行业龙头在颠覆浪潮里乘风破浪，长期立于不败之地呢？其中一部分原因在于，它们在供需两端都实现了业务的规模化效应。在供给端，技术创新的商业化落地离不开大规模的算力支持。这就给拥有雄厚算力资产并具备相应能力的企业带来发展良机，充分发挥自身优势。在需求端，这些企业通过挖掘海量数据集，实现网络效应。供需两端齐发力，市场逐渐形成“赢家通吃”局面，进入壁垒也不断抬高。其次，这些龙头企业也吃到了全球化时代的巨大红利，它们借势而起，不断开辟新市场、扩大客户群并实现规模化。此外，疫情过后资本市场投资者偏好的变化也是一部分原因，他们不再一味追求高增长，而是更看重投资的收益率和安全性。

颠覆时机已成熟？

企业高管可以围绕哪些方面提前部署，早做准备？当今全球科技行业的颠覆浪潮来势汹汹，不仅越发考验老牌企业持续领跑的能力，甚至有可能彻底颠覆行业格局。

▪️ 人工智能（AI）：随着AI在各行各业迅速普及，被各大企业广泛应用，无论是全球科技行业还是其他行业，都将迎来一场深刻的变革。包括Alphabet和微软在内的老牌企业正着力重塑核心业务，加码布局AI技术。图形处理器（GPU）巨头英伟达乘势而上，成功跻身行业一线，其市值在2024年第二季度突破3万亿美元。

▪️ 区域科技生态：国家和区域科技生态系统逐步成型，多国政府通过补贴或其他方式拉动投资，以此促进本国科技事业的发展，这或将进一步加快行业颠覆的步伐。

▪️ 强化监管：为了对科技龙头企业形成牵制，多国立法和监管机构开始对科技行业加大审查力度，对收购交易的审查尤为严格。大型企业的业务拆分或将引发新一轮行业颠覆。

上述因素叠加其他因素的影响将推动行业格局发生深刻变化，英伟达在过去两年崭露头角并跻身行业一线就是一个很好的例子。

对企业高管的启示

现有科技龙头企业的超强韧性一方面可以归功于其规模优势，但另一方面也离不开它们善于识别颠覆性趋势，并通过业务创新，保持与时俱进的竞争力。释放核心业务最大潜力，确保战略、运营、财务和组织目标顺利达成，是企业实现增长目标的必要前提。这些龙头企业的身上还展现出以下五大特质，这些特质正是它们保持长青或站上巅峰的关键。

敢于自我颠覆：老牌企业在打造有竞争力的新业务时，必须面对现有业务被蚕食的风险。领先企业会巧借现有业务势能，设法为新业务提供资金支持。现有老牌企业更善于自我颠覆，他们寻找方法挑战自己的核心业务，同时保持他们作为创新颠覆者的强烈使命感。

十年前，PC时代日渐衰落，加上大力押注的手机业务反响平平，曾一度令微软士气低迷。当时新上任的首席执行官Satya Nadella临危受命，帮助微软调整战略定位，把成为“云优先”时代的龙头企业作为发展愿景。在他的领导下，微软重新发布Azure平台，再次承诺采用SAAS（软件即服务模式）销售Office 365，尽管软件上云与其传统服务器业务存在着竞争关系。近两年，通过与OpenAI展开合作并将先进AI技术整合到Azure和Office等产品中，微软始终保持创新驱动，不断重塑业务核心。

再看英伟达，该公司在近两年敏锐地察觉到，可以利用其游戏GPU上所采用的技术为并行运算提供支持，后者对AI工作负载和加密货币“挖矿”至关重要。强大的前瞻能力帮助英伟达充分把握住了最新趋势，利用游戏GPU业务的利润收入，为其新创业务提供资金支持。此举不仅成功拓宽了英伟达的收入来源，巩固了它在前沿技术领域的重要地位，而且帮助英伟达在2024年6月一跃成为全球市值最高的公司。

洞悉未来趋势：龙头企业具备强大的未来洞察能力。它们面向未来，推演可能出现的不同情景，同时密切跟踪市场先行指标，及时把握趋势动向。

以Netflix为例，它比绝大多数竞争对手更早意识到流媒体视频将成为大势所趋，并及时做出战略调整，从DVD租赁企业转型为流媒体平台。此举助力Netflix发展成为全球流媒体行业龙头，同时积累了雄厚资金，投入原创内容的创作中。

持续投资创新：企业通过对新增长引擎的不断探索和评估，打造长期韧性。科技龙头企业具备超强的盈利能力，可以对创新进行再投资。2023年，五大老牌科技巨头（微软、苹果、Alphabet、Meta和亚马逊）的研发支出总额达到2230亿美元，是美国风险投资支出总额的 1.6倍（见图3）。这些龙头企业都成立了独立的风险投资部门，对颠覆型初创企业进行投资，与它们携手合作，有时甚至通过收购来收编人才。

图3 2023年，五大老牌科技巨头的研发支出总计达到2230亿美元，是美国风险投资支出总额的1.6倍

巧借并购之力：科技行业的大型并购交易可能会受到各国监管部门极为严格的审查，但其中大多数交易最终都会加剧行业竞争，同时令客户享受到更优惠的价格或者更低成本的服务。

图4 2005年至2020年间，美国科技巨头的大多数并购交易令消费者获益或为市场注入活力

图5 中国本土科技企业并购交易亦呈现类似趋势

大型科技企业在吸引顶尖人才的同时，还能为创新项目提供资金，加速商业化落地。以训练一个尖端生成式AI模型为例，有能力提供训练所需数据、算力和资金的企业凤毛麟角。

打造合作生态：老牌企业可以围绕颠覆性创新构建生态系统，通过为其他企业创造经济效益，吸纳它们成为生态圈合作企业。生态系统既可以分摊研发成本，也可以提高合作企业的创新成功率，令老牌企业直接受益。以亚马逊网络服务公司（AWS）为例，该公司创建了一个庞大的生态系统，为众多初创公司和企业提供支持，孵化创新项目，从而进一步强化了其自有云服务平台。

面对日新月异的科技进步，科技行业最具价值的企业积极拥抱变革，捕获市场价值。无论老牌企业还是新创企业，其管理团队都必须着眼未来，找准创新发力点，进而借力创新，重塑业务核心或迈向行业巅峰。

报告作者特别鸣谢贝恩公司大中华区知识产品中心的刘泽萌、陈旭菲，翻译组的邹怿帆、市场部的赵雯、以及创意设计部的顾丽娜为本报告做出的贡献。